被動與主動的差異性

鉅亨網編譯張正芊近日德國 10 年期公債殖利率飆回正值，創 6 月底來首見；英國公債殖利率周一 (17 日) 也衝上脫歐公投以來新高。但匯豐 (HSBC) 駐倫敦高級經濟顧問 Stephen King 仍認為，這還不是「債市巨大拋售潮」的開端。上周美國、德國及英國的公債殖利率大漲，其中英債息自 8 月以來已翻升逾倍，10 年債殖利率過去短短 2 周跳升 35 個基點。但 King 接受《CNBC》節目訪問時表示，這不代表債市拋售巨浪已經來到，因為英國脫歐仍有許多隱憂，並可能衝擊到整體全球經濟。根據美國銀行美林 (BAML) 統計，上周公債基金爆發今年來最大撤資潮，且類公債資產如電訊股、公用事業股及不動產信託基金 (REIT) 也出現投資人「激烈」拋售，反映市場擔憂「流動性觸頂」，及明年央行將紛紛減少資金支援的恐懼。不過 King 指出，債市波動只是反映「全球經濟無疑比今年 6 月人們擔心的狀況穩定許多」。而雖然被點名是掀起公債拋售潮的原因不少，主要有美國聯準會 (Fed) 12 月升息機率大增，以及通貨膨脹預期升溫，尤其在英國；但 King 認為，這些因素並未改變全球經濟成長基本面問題，而這將一直阻止債市逃殺。King 表示，市場主要的問題，是全球經濟仍處於日本式的長期結構性衰弱，央行們想要升息卻困難重重。他指出，全球整體經濟基本面的狀態，是名目成長率仍持續疲軟，使得公債殖利率依舊會相當低落。F8492F3EC51EA7C1